英伟达财报前瞻：游戏业务走软营收难达预期或成定局？( 三 )_作者：Kwan-ChenMa

预计2017年加密币上行趋势可能在2019年发生逆转。加密币效应可能会在2019年上半年为英伟达创造同样的季节性趋势。一年前，随着第一季度销售强于第四季度和第十八季度，第二季度销售低于第一季度，加密币 sku 带来了2.89亿美元的销售增长，推动第一季度销售增长了66% 。加密币的销售额从去年第四季度的2亿美元(占销售额的7%)升至今年第一季度的9%。由于这一逆转，第2季度和第3季度的销售下降到指导值的3%。首席执行官的pre-4Q警告,剩余的加密需求在2019年几乎不会出现(表2)。不管有没有挥之不去的加密币需求，一个强大的有机游戏需求总是需要的燃料力量，但它似乎不太可能发生在2019年上半年。其净效应是，游戏销量有望在第一季度环比下降20%左右。游戏 GPU 回落的另一个意想不到的复杂因素也可能反映出 AMD GPU 已经成为2019年英伟达的有力竞争者。

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数据中心：联系

英特尔在数据中心集团1Q销售上的失误，可能会对英伟达1Q数据中心的销售造成同样的损害。英特尔称，原因在于中国需求放缓，在新关税实施后，2019年剩余时间中中国的需求只会进一步减少。就在一年前，英伟达的数据中心的三位数增长率还被誉为拯救世界的"白衣骑士"。由于数据中心使用gpu和不断扩大的PC游戏是长期滞后的趋势，预计2019财年的销售增长率不会像预期的那样大幅降低。英伟达的数据中心在最近几个季度也出现了增长问题(表2)，据中心的销售增长在前七个季度从100%以上放缓至71%。