阿里为何新增GMV口径？( 三 )_图片来源@视觉中国文

其他收入以包括淘宝客和店铺费为主要代表，考虑阿里商家在近几个财季稳步性增长，店铺费用不大可能出现暴增，该部分营收激增的主要原因大概率在淘宝客收入。

随着对淘宝直播为代表内容电商的持续性投入，在2019财年及其后财季，“其他部分”收入也将会保持大幅度增长态势。

换句话说，阿里核心零售的收入形态正在进行调整，及传统优势项目的效果广告和展示广告部分增长空间会逐步让位给淘宝客为代表的其他收入，而后者由于以成交量为结算方式，会抵消商家对在阿里零售广告投放增长的负面情绪。

表面看内容电商是一种新的流量获取形态，但对于阿里而言，则意味着企业收入模型的一次调整，这也是阿里继续深挖货币化率的前提条件。

牺牲利润率，阿里中短期方向在哪？从2018财年至今，菜鸟网络、本地生活服务、盒马鲜生等陆续并入阿里集团，也成为多个季度以来，业绩营收快速增长的关键因素之一。

但也由此拉低了阿里的利润率，2018财年，毛利率为47%，在2019财年该数字为40%，排除股权激励因素，运营利润率由上财年的25%降为2019财年的17%。

阿里为何新增GMV口径？( 三 )