阿里为何新增GMV口径？( 四 )_图片来源@视觉中国文

在轻运营时代，阿里具有极强的盈利能力，但随着行业的深入，阿里愈发显重，随着商业触角的延伸，员工总数突破10万大关，2019财年，涉及运营资产的资本性支出达到323亿元（上期为156亿元），投资性活动共使用现金1510亿元，依据现有趋势，阿里仍将持续变“重”。

从财务分析看，阿里确实逐渐在离开当年的舒适区，逐渐向产业上游迈进，较之以往，重运营乃势不可挡。

但在阿里2019财年，自由现金流为1045亿元，较上期的1000亿元仍有增长，2018财年期末，现金及现金等价物为2027亿元，在2019财年期末，该数字为1985亿，稍有下降，但控制得相对良好，在资本性支出大幅增长之下，阿里的现金流状况依然良好，这是相当难得的。

从业务中看，虽然新业务拖累了利润表，但对现金流影响则相对不大，就此角度看，阿里实际运营并未因为新业务的参与而受影响。

分析原因，大致为：

其一，核心零售当前仍是现金牛级别产品，不仅是传统的客户管理收入和佣金创造的价值，且银泰、盒马等产品，也可以具有沉淀资金的能力，在2019财年末，应计费用，应付账款和其他负债，产生的流动负债共计1177亿元，较上期增加366亿，随着产品运营能力的提升，此部分对现金流的补充能力还会加强；

阿里为何新增GMV口径？( 四 )