【行业动态】农业 1905丨农产品价格对CPI影响持续扩大，继续看好生猪板块( 三 )_来源：中国银河证券研究谢芝优丨农林牧

4）饲料行业竞争白热化，养殖一体化模式已成趋势。16年我国饲料产量为2.09亿吨（+4.54%），二十年复合增速6.8%。期间我国小规模饲料企业加速退出，09年至16年我国饲料企业由12291家下降为7047家。但单位饲料企业产量显著提升，由2009年的1.21万吨提升到2016年的2.97万吨，这意味着饲料企业间的横向并购整合加速，并进一步摸索养殖一体化发展模式。

5）年初至今板块表现强于沪深300，养殖产业链表现优异。年初至5月27日，农林牧渔板块整体上涨44.45%，同期沪深300、上证指数上涨20.81%、15.98%。对比农林牧渔各子行业，饲料板块涨幅最大（+93.53%），畜禽养殖、农业综合、林业次之，分别为+49.88%、+46.99%、+29.35%。

投资建议

生猪产能大幅去化，本轮猪周期价格弹性与时间跨度将显著扩大，建议关注月度出栏量超预期的个股，可关注天康生物、温氏股份。饲料龙头企业海大集团逆势保持快增长，未来预期向好，同时生猪19年预计出栏+71%，受益猪价高弹性。从周期规律、进口量、国际供给等多因素考虑，食糖2019/20榨季或进入减产周期，糖价开启上行趋势，建议关注中粮糖业。