海通非银：头部券商继续领跑保险板块攻守兼备(11)_海通证券本文转自微信公号“海通非银金

“资管新规”正式落地以来，新增非主动管理类产品规模占比不断下降。从新增信托资产规模的类型来看，2018年受资管新规落地以及银行理财新规等影响，新增单一信托占比持续下滑，第四季度更是低于新增集合信托与新增财产信托占比，我们认为未来行业将加速向主动管理转型。

通道类业务占比持续下滑，回归本源。自“资管新规”正式落地以来，信托行业开始转型，稳妥地降低融资类信托占比及新增非主动管理类产品的占比。从资金的运用方式上看，行业正逐渐发挥其主动管理优势，并减少非标、通道等业务。融资类业务的规模占比由2010年末的超过60%下降至2018年末的19%，投资类业务占比则相应从18%提升至23%，事务管理类业务占比上升最为明显，从21%上升至58%。行业正发挥资源禀赋和能力专长，逐步回归本源。

以服务实体经济为核心，资产配置能力稳中变强。2018年3季度和4季度，信托业着重在引导资金进入工商企业和加大基础设施领域补短板方面下功夫，为创设新的增长动能发挥信托资金的跨界优势，形成经济与金融政策合力。按资金信托投向来看，2018年末，工商企业、金融机构、基础产业、房地产业、证券市场、其他分别占比30%、16%、15%、14%、12%及14%。流向工商企业的资金占比持续上升，从2010的19%增长提升11个点至30%；18年4季度末工商企业新增资金信托16288亿元，占比提高到37%。其中流向实体经济中的制造业与科技服务业的资金信托始终保持了增长态势，4季度末分别同比增长1%、26%。