深度干货 | 如何在商品市场研究中达到广阔境界和细微视角的平衡( 八 )_借此机会和大家分享一下我自己对商品研

对于一些上下游都是其他产品的商品，它的需求会比较容易把握，因为是其它商品的供应。比如化工品中的PTA ，它是聚酯的的供应，所以可以根据聚酯开工推测它的需求。那么就可以进行动态推演，根据当期的加工费来推测下一阶段的开工，并进一步推演价格的变化。这种思路就是所谓的蛛网模型，推演价格和供需之间的相互影响。但这种思路忽视了企业行为，这也是商品研究一直比较欠缺的一环，因而价格不会直接影响供需，而是影响企业的生产经营决策，微观的活动汇总成了宏观的供需；同样供需也不会直接影响价格，而是通过企业报价形成了最终宏观的价格。我们近年来商品和股票都看，就能从微观和宏观两个思路去理解和演绎市场的逻辑变化，如果大家有余力，也建议至少对自己所研究行业的相关上市公司进行一定的覆盖，有助于理解行业。

刚才说了，多数国内商品下游都是不可跟踪的，所以目前研究方式主要是基于静态思路，并尽量缩短对需求的观测周期以更好的拟合价格运行路径。以工业品为例，一般根据当年度的产能和计划检修给出不同时间段供应的预估，有了这个数据之后，再加上样本库存的变化可以推出表需，再根据终端的数据或历史规矩推出下一个阶段的需求，再加上下一需求供应变化，推出下一阶段的库存变化，继而推测价格可能的变化趋势。