5月数据解读：工业、投资不及预期消费仍是压舱石( 三 )_5月数据解读：工业、投资不及预期消费

主要工业品中，市场关注度高的汽车工业增加值增速继续放缓，从-1.1%到-4.7%，汽车产量增速也从-15.8%下降到-21.5%，下跌幅度和跌幅变化程度都要大得多。

此外，固定资产投资增速从6.1%下跌至5.6%，较上月回落0.5个百分点，明显低于市场普遍预期的6.2%。同时，在整体回落的同时，基建、制造业和房地产三个固投主要分项，增速都出现了预期差。

其中，5月制造业投资小幅回升0.2个百分点至2.7%，但仍处历史底部区域；结合民间投资增速的连续回落来看，经济内生增长动能的修复尚不明显。

“内生性需求不强、外部环境又面临较大不确定，制造业投资能否继续改善，取决于减税降费的实际效果。4月1日开始的制造业增值税减税，对采掘、化工、通信等行业利润的改善比较明显，而这些行业属于重资本行业。如果能让企业切实感受到减税降费的明显效果，在需求预期不强的情况下，也会对制造业投资产生正向提振。”李奇霖表示。

5月基建投资增速回落0.4个百分点至2.6%，自去年9月以来首现回落。

在李奇霖看来，这是由于减税降费、土地出让金增速大幅回落和地方债务高压监管下，基建面临的资金来源约束强化。