5月数据解读：工业、投资不及预期消费仍是压舱石( 四 )_5月数据解读：工业、投资不及预期消费

值得注意的是，5月公共财政支出当月增速从15.9%下降至2.1%，政府性基金支出累计增速从38.3%下降至32.8%，城投债净融资1541亿元大幅回落到111亿元。与此相对应，今年5月，交通运输类回落较快。

近日来，相关部门发文放松了部分重大基建项目的资本金要求，允许使用地方政府专项债券所募集的资金作为资本金，并鼓励金融机构在合法合规的前提下进行配套融资。但即使按照乐观测算，这项政策能撬动约7300亿的债务性资金投入基建，也仅占2018年全口径基建投资的4.1%。考虑到基建项目的建设周期很多在一年以上，这项政策对今年基建投资的实际拉动作用会更小。

房地产方面，5月房地产投资回落0.7个百分点至11.2%，领先指标新开工面积增速也开始回落，下一阶段地产投资压力或将继续显现。4月19日，政治局会议重提 “房住不炒” ，近期银保监会领导在陆家嘴论坛上，也指出了过度依赖房地产的风险。这都对房地产投资产生一定影响。

长期向好不变

“综合分析，经济仍处于主动去库存阶段。从6月高频数据看，这一趋势还没有结束。传统的逆周期调控政策效果边际减弱，未来重点应放在收入端宽财政，通过减税降费来稳消费和稳制造业投资。”李奇霖表示。