出手解救子公司被拖累中南建设负债重如千钧( 四 )_近来

来源：公司公告，时代商学院整理

表2：中南建设的各担保主体资产负债率情况

来源：公司公告（截至5月31日），时代商学院整理

低位负债率下却暗藏隐忧建筑主业业绩大跌

中南建设能够如此铤而走险地为高负债子公司提供大额担保，让我们不仅猜疑该企业所宣称的不到45%的资产负债率是否真的可以做到财务风险可控呢？

从短期债务偿还情况来看，在中南建设对2018年的业绩解释中，2018年年末，公司账面上的现金超过200亿元达到204.17亿元，同期公司的短期借款和一年内到期的非流动负债分别为106.87亿元和73.27亿元，两者合计不足200亿元，现金能够覆盖短期负债，并且有几十亿元的结余。时代商学院认为，中南建设的货币资金中有大额的资金使用受限，主要是保证金存款、质押借款等，并不能随意用于偿还债务，因此短期偿债风险较大。据资料显示，2018年年末，中南建设使用受限的货币资金多达70亿元，扣除之后，可随时支配的现金也就133亿元左右，而这距离180亿元的短期借款和一年内到期的非流动负债缺口达到47亿元，显然无法覆盖短期有息负债的。