私募股权二手份额投资为什么能拉平回报的“J曲线”？( 二 )_：私募股权二手份额投资为什么能拉平回

什么是私募股权二手份额交易？

在私募股权基金存续期内，将所持有的基金份额转让给其他投资人，这种做法就是私募股权基金的二手份额转让交易。主要从事私募基金二手份额转让交易的基金，简称二手份额基金（Secondary Funds，即S基金），一般为母基金。私募股权二手份额交易的市场，就是私募股权二级市场。

私募股权二级市场交易的卖方是LP（基金投资人）或GP（基金管理人）；买方是其他投资人或者投资机构。LP出售的是已经实际出资的合伙企业出资份额以及尚未实际出资的出资承诺，而GP出售的则是他在某一家或数家被投资企业中享有的权益。

私募股权二手份额交易的交易模式，目前在国内主要分为三类：一是投资者直接购买其他投资人持有的公司股权。交易标的一般为投资组合，而非单一资产；二是投资者直接购买其他投资人持有的基金份额，以获得基金份额相应的权利与义务；三是投资人出资购买卖方所持基金的部分权益。这三种模式有时会混合出现，比如买方既接手卖方转让的基金份额，同时也购买该卖方即已有的LP承诺向基金出资但还未实际缴纳的资金。