私募股权二手份额投资为什么能拉平回报的“J曲线”？( 四 )_：私募股权二手份额投资为什么能拉平回

解释一下其中两点：

监管要求。出于监管规定，金融机构在各个资产类别的配置比例上，会有一道监管红线。那么，当其他资产类别的配置比例减少或者缩水以后，私募股权资产可能就会超出监管比例要求。这时，无论持有的私募股权资产是否优质，都只能卖掉。

组合配置管理。对于母基金或者其他投资机构而言，结合底层资产组合的情况，可能根据市场、标的基金投资执行或资产组合的后续实际变化情况进行调整。

对于买方来说，购买二手份额的好处主要有：

首先，节省投资成本。由于是中途投资进入，投资期限大大缩短，而且常常能以一定的折扣价格获得项目和资产。

第二，投资回报周期较短。普通私募股权基金的存续期一般为8~10年，而私募基金二手份额交易在达成时，标的基金往往已运作一段时间，所以持有的周期相对缩短。

我们在《单个项目退出后，母基金投资人什么时候能获得分配？》中曾介绍过：

在私募股权投资前期，资金不断投向标的企业，基金几乎处于现金“净流出”状态，回款往往要三五年之后。根据海外成熟母基金机构对中国市场的历史研究数据，对于早期基金而言，基金平均首次回款时间接近3年，成长成熟期基金及PE基金则是2.5年左右。

私募股权二手份额投资为什么能拉平回报的“J曲线”？( 四 )