中教控股(0839.HK)：短期或收新收购学校影响，静待学校营运改善，维持“增持”评级，目标价14.01港元( 二 )_机构：辉立证券目标价：14.01港元投资

学校收购集团在6月25日公布收购四川外国语大学重庆南方翻译学院全部举办人权益，作价为10.1亿元人民币。学校位於重庆，2003年成为与四川外国语大学合办的本科独立学院。学校拥有渝北及綦江两个校区，校园面积1，572亩，并提供33个本科专业，包括多种外语、国际经济与贸易、酒店管理、广告学汉语国际教育、美术学、音乐表演等。目前，在校学生人数13，252人，均为本科生，学费则约1.4万人民币。

於2018年12月31日，学校的资产总值及资产净值分别为15.9亿和5.4亿人民币。2017及2018均出现微亏，分别为1，985万和400.5万人民币，而该年度的财务成本则分别为6，123万和6，557万人民币。目前，学校的负债约为5.1亿人民币。

我们认为学校的潜力巨大，首先现有学校校园可多容纳学生42%，同时集团表示由於校园设施水准较高，因此不需要大量的资本开资。另外，学校在2018年的收生人数约3，500人，较去年上升约150人，或4.4%。此外，学校过去三年的毕业生就业率理想，均高於90%。从学校招生情况良好和毕业生就业率理想来看，我们认为学校教学质素良好。除了教育质素良好之外，目前重庆市只有两所民办大学和六所独立学院，因此市内竞争并非十分激烈。