准备登顶“688XXX”！科创板下的投行变革来了( 三 )

2019-06-29

除了给保荐业务带来新客户外，科创板也给券商创造了一些其他的业务机会，平安证券相关负责人称，例如允许配售环节券商收取佣金，此外，投行业务还将为资本中介、经纪、做市、财富管理等全产业链、全生命周期业务引流，并对上市公司、股东和员工提供全方位覆盖服务，将为大投行生态圈创造多元收入增量。

进一步讲，将带动行业更为深刻的变化。“过去，券商更像一个股票发行通道，项目过会与否取决于监管审核，发行价格也由监管指导；在这个过程中，没有什么风险，项目承揽重资源，承做偏流程化，投行的专业能力并未得到体现”，在吴宇看来，注册制试点下，投行有了更多的选择权，这也意味着企业更愿意为投行的专业能力付费。

中信证券研报数据显示，2006-2018年，A股新股发行上市的2279家公司平均承销费率为3.85%，其中主板的承销费率仅为2.73%。对于募资额超过20亿的IPO项目，过去3年金额加权后的平均承销费率不到1%。去年底发行的上海农商行IPO，承销费率甚至低至0.05%，全球资本市场历史罕见。而在注册制市场上，企业为投行专业服务付费，美股市场过去10年IPO平均承销费率稳定在5%-7%。

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