腾讯与快手深入合作的三种可能性与路线图( 二 )_：腾讯与快手深入合作的三种可能性与路

快手值多少钱？或许高达500亿美元：腾讯与快手讨论的除了合作模式，肯定还有价码。2018年底，快手最近一轮融资的估值约250亿美元；此后，快手在广告变现、直播、电商带货方面取得了巨大进展，用户还在快速增长。我们认为，参照抖音的估值，快手的理论估值区间在300-500亿美元；考虑到短视频、社交电商对腾讯的战略意义，我们相信，腾讯可以接受较高的估值水平；当然，一部分对价可能以流量资源等方式支付。

快手的对标不是抖音，它自成一个体系：2017-18年，绝大部分投资者的目光都被抖音吸引了，忽略了快手在下沉市场的巨大黏性。我们估计，抖音现在的基本牌仍然是一二线城市、白领、女性，而快手已经在深耕五线城市甚至乡镇市场。如果说抖音是“潮人聚集地”，快手就是“野蛮生长的乐园”，对草根主播、垂直UP主、低毛利率品牌非常有吸引力。在商业模式上，快手的广告变现效率不高，但是在直播、电商乃至游戏方面非常激进，无不走在抖音前面。总而言之，快手可谓内容平台中的“拼多多”，具备不可替代的战略价值。

腾讯+快手能做什么？可能很多，也可能一事无成：除了游戏之外，腾讯的大部分娱乐内容业务都是失败的。微视的失败已经不可能挽回，腾讯视频的投入产出比极低，Now直播、企鹅电竞都不是主流直播平台，腾讯影业（含企鹅影视）近年来原地踏步，天天快报也被今日头条压着打。腾讯最成功的内容业务——音乐、文学，都来自收购。关键在于，腾讯与快手的合作将如何落地？毕竟，快手并不缺乏流量，它的内容也很难“平移”到腾讯平台。如果腾讯和快手联合推出一款新产品，成功率很难保证。不是所有人都能像拼多多那样，吃透微信生态的“私域流量”。对腾讯来说，最好的情况当然是全面收购快手并允许其独立运营，但是快手很难接受。