腾讯与快手深入合作的三种可能性与路线图( 八 )_：腾讯与快手深入合作的三种可能性与路

在2019年以前，快手和抖音可谓“大道通天，各走一边”。现在，它们的正面竞争越来越明显。这也是腾讯孜孜不倦地追求与快手合作的原因之一：时至今日，已经很难指望微视能够复苏并阻击抖音，但是快手有可能、有实力承担这个重任。在历史上，腾讯一贯不吝于以模仿、并购、投资等方式取得战略立足点，钱不是问题。问题在于，无论投资还是并购，腾讯究竟需要为了快手付出多高的代价呢？

2018年底，快手最新一轮融资的估值约为250亿美元。2019年初，字节跳动（抖音母公司）最新一轮融资的估值约为800亿美元。我们认为，字节跳动的估值至少有一半来自抖音。与抖音相比，快手的MAU略低，在海外市场的实力明显不足，但是其他方面差别不大。进入2019年，快手的用户维持着较快增长，广告、直播的变现势头都很猛。理论上，目前快手的合理估值区间在300-500亿美元。考虑到快手对腾讯的重要战略意义，即便估值被推高到500亿美元以上，也不算夸张。不过，部分对价也可能以流量资源等形式支付。

腾讯与快手到底会怎么合作？有三种可能的路线图

腾讯和快手早在2017年就开始了合作，进一步加深合作也只是时间问题。在历史上，腾讯比较倾向于进行战略投资，将对方纳入联营公司范畴，反而不太经常进行并购。2016年以来，腾讯只进行过两次大规模并购：收购中国音乐集团(CMC)并将其并入腾讯音乐，通过控股子公司阅文集团收购新丽传媒。毕竟，腾讯的管理体系比较宽松、倾向于“联邦分权”而非“中央集权”，并不一定非要全面收购。