贵州茅台和华润啤酒，谁是东阿阿胶第二？( 四 )_作者

首先是三家企业的营收增速对比。折线图中的数据显示，贵州茅台在2015-2018年间的营收始终保持正增长，并在2016年之后一直维持20%以上的高增长；相比之下，青岛啤酒和华润啤酒在营收上均有负增长的记录，并在4年的区间内绝对增幅十分有限，几乎在原地踏步。

资料来源：华盛证券

其次是三家企业净利率水平的对比。投资大师查理·芒格曾表示，如果一家企业能够在一段较长的时间内拥有显著高于同行的净利率，则意味着该企业往往有某种护城河。

从折线图中可以非常清楚的看到，贵州茅台的净利率水平与港股两家啤酒公司完全不在一个水平线上，后者的净利率水平几乎仅是前者十分之一。这在某种程度上说明，啤酒和白酒完全是不同类型的生意。啤酒的属于薄利多销的快销品，常常陷入行业价格战；相比之下，白酒更像是奢侈品，头部企业如茅台、五粮液，往往可以依靠品牌溢价取得极高的净利。