【方正通信】数据港深度报告：被低估的高成长IDC资产——外资视角看数据港投资价值(31)

2019-09-12

费用率及净利润预测：假设公司费用率基本保持稳定，财务费用因为融资需求增加2019~2021年分别为5800万、9000万和6500万。我们预计公司2019-2021年可实现的净利润分别为1.47亿、2.27亿和3.16亿，可实现的EBITDA分别为4.36亿、7.35亿和9.79亿。

5.2 可比上市公司估值

光环新网、宝信软件和万国数据的业务和公司较为相近，我们选取这三家公司作为可比上市公司，和增速较为接近的万国数据相比2021年的平均EV/EBITDA为16.6倍。

5.3 投资建议

我们预计公司 2019~2021 年可实现的EBITDA分别为4.36 亿元、7.35亿元和9.79 亿元。参考可比上市公司估值，数据港的EBITDA 3年CAGR达到43.5%，公司处于高速增长期。参考美股同类公司估值水平，当年（2019E）估值由于增速不同差异较大，但2021E估值水平相近，基本在15倍左右。因此，我们认为数据港当前合理市值应为136亿元，对应2021年15倍EV/EBITDA，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

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