五大需求驱动这波央行买金潮( 四 )_本文来自世界黄金协会2019年6月

向新的国际货币体系的转变，可能因投机资金的流动而缺乏稳定，也可能因为美元造成的压力。一些央行购买黄金是为了对冲这两种风险。

去美元化政策

央行投资组合的结构通常都是短期的——尤其是在发展中经济体国家。负利率和对美元前景的担忧可能也是各国央行黄金需求上升的部分原因。

一些央行正在推行公开的去美元化政策。在2019年CBGR的调查中，13%的央行表示，去美元化与他们投资黄金的决定高度相关或一定程度上相关。俄罗斯就是这样的例证。2018年，俄罗斯购买了274.3吨黄金，13 达到该国年度净购买量最高水平，也是俄罗斯连续第四年购买黄金超过200吨。俄罗斯黄金储备的巨额积累，是对西方金融制裁压力的直接回应。

正如俄罗斯央行第一副行长Dmitry Tulin去年所指出的那样，黄金已成为一种具有战略意义的重要资产，因为它“100%保证免受法律和政治风险的影响”。在俄罗斯黄金持有量大幅增加的同时，该国持有的美国国债大幅减少。

世界银行储备咨询管理计划（RAMP）调查显示，在抽样调查的央行中，69%的央行的投资期限在3年或更短的时间内。另外，国际货币基金组织的数据显示，大部分外汇储备以美元（61.82%）、欧元（20.24%）和日元（5.25%）为主。