互联网大潮后，再看传化智联( 七 )
四、传化物流是个好生意么
4.1财务维度
传化智联的净利率/扣非净利率经历过16-17年的短期下滑，从18年开始稳步提升。但，对比重组前后财务关键指标我们发现：
①财务费用从0.52亿提高到2.31亿，财务费用了从0.98%提高到2.45%
②应收预付类款项大幅度提高：应收票均及应收账款从17.1亿提高到28.35亿，预付款项从0.33亿提高到13.59亿
③存货从4.48亿提高到20.28亿；有息负债从8.65亿提高到78.03亿，其中短期借款从0.47亿提高到25.84亿
重组后的商业模式对资金需求及占用远高于重组前，尤其是供应链业务对资金占用最大。总体而言，从财务指标看，这可能并不是个很好的生意。所以，前文提到传化智联战略收缩供应链业务（如果不是统计口径变化的话）是比较明智的。感兴趣的朋友可以拿怡亚通的财务数据来对比一下，就知道纯粹的供应链业务有多难做。
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