代建工程占比半年由零飙升48％格力地产靓丽数据遭上交所问询( 五 )_：代建工程占比半年由零飙升48％格力地

资产负债率持续较高

公开资料显示，2015年1月，珠海投资控股有限公司（下称珠海投控）与格力集团签署的《国有产权无偿划转协议书》约定：格力集团将其持有的格力地产3亿股无限售流通A股，无偿划转至珠海投控，占格力地产总股本的51.94%。转让后，格力集团不再持有格力地产股份，珠海投控成为格力地产控股股东。

但脱离了格力集团的格力地产，营收一直疲软。

相关业绩报告显示，2015年—2019年上半年，格力地产营收分别为25.45亿元、31.22亿元、31.30亿元、30.78亿元、26.69亿元。不难看出，在2017年、2018年，格力地产营收增长陷入停滞甚至倒退，2017增长0.26%，2018年甚至出现负增长。这与房地产行业最近几年各房企均在力争的“千亿”营收规模相距甚远。

营收增长不理想的一个结果是，2016年至2018年，格力地产经营活动现金净流量连续3年为负，分别为-12.35亿元、-21.02亿元、-12.17亿元。略微可喜的是，今年上半年这一指标为5.30亿元，近三年来首次回正。

《投资时报》研究员注意到，在2015年—2019年中的时间段里，格力地产总负债一直在上升，分别为166.51亿元、190.18亿元、195.04亿元、214.64亿元、232.37亿元，由此，资产负债率也一直处于高位，分别为80.78%、72.10%、71.36%、72.34%、74.45%，始终在70%—80%之间徘徊，和地产行业50%到60%的安全资产负债率相比较高。