乐普医疗19年半年报解读及2020年展望(17)_：乐普医疗19年半年报解读及2020年展望

资产负债表方面，乐普的优势是负债，商誉等提前入表，在17年估值高的时候，其实才是乐普资产负债表最差的时候，加上这两年资产负债表的不间断修复，商誉问题其实已经得到了很大的缓解，商誉大部分并入股本，资本公积基本削减完毕，2016年底的权益值跟19年半年报的权益值基本一样，但是16年底的实际权益跟现在的实际权益肯定不能同日而语。

资产负债表缓慢修复近2年，凸显负债结构更加健康，虽然长短负债增加不少，但是从ROE指标来看，从扩张需要的资本金来算，3年收入净利润就可以完全收回扩张本金，ROE指标达到了惊人的33%。现阶段A股最赚钱的贵州茅台大致ROE就在34%左右，从收购平台及结构上来算，乐普的收购基本还算成功。

从收购转化率上来看，按照营收净利润的增长幅度，乐普医疗应该列入成长股。

3 关于拐点

拐点大概是从18年初算起的，18年初至今，乐普的收购基本结束，长债增加了10.55亿，短债或者债券吧，借了8.29亿。借钱花了18.84亿。权益端，权益合计净资产增加了应该有12.57亿。