乐普医疗19年半年报解读及2020年展望(18)_：乐普医疗19年半年报解读及2020年展望

乐普医疗在每年现金流入达16亿的情况下，借款买入公司并表花了18亿，按照理论分析，净资产收益率达到了88%，现金流入覆盖借款本息，在接下来没有继续并购的情况下，拐点就显得很是明显了。

4 关于赛道问题

心脑血管及糖尿病领域，历来就是长线牛股辈出的地方，这个说法在国际上来说也是成立的。赛道是乐普医疗最为坚固的护城河。

在营收及净流润的佐证下，不管政策及大环境如何影响，乐普医疗在最为坚固的护城河的保护下，总是超出绝大部分人的预期的，虽然每次大环境的变化，大家可能都是站在最为悲观的地方，尽管大家不给予一点点的科技及成长的溢价，但是每每得到验证的时候，乐普都总成了消费股。

而这，却恰恰是被大多数人所忽略的地方。

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乐普医疗19年半年报解读及2020年展望(18)