控地产的稳增长( 二 )
来源：WIND,笔者测算
注：房地产信贷占比=（居民房贷余额+房企开发贷款余额）/金融机构各项贷款余额；社融中地产、制造业占比测算通过信贷、企业债和表外存量占比等数据综合推算。
三、控地产，能否稳增长？
历史来看，外需冲击下的经济企稳复苏有赖于基建和地产“双引擎”的发力，仅靠基建“单引擎”的稳增长往往面临较大挑战。
图4：外需冲击下经济复苏有赖于基建和地产“双引擎”发力
来源：WIND
从对相关产业链带动来看，地产对经济的拉动作用不逊于甚至超过基建投资。为弥补地产下滑对增长拖累，基建需要更大幅度发力来进行对冲。
图5: 近年来地产对经济的拉动作用大于基建
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