控地产的稳增长( 三 )

2019-09-18

来源：笔者测算

注：房地产拉动测算时采用包含房地产服务业、房地产建筑业及家具家电行业的广义口径，根据投入产出表对其它行业增加值拉动合并测算。

展望未来，即使9月工业生产回暖至6月的较高水平，三季度实际GDP“破6%”的可能性仍很大。随着经济逼近增长底线、土地财政承压且房价趋缓，房地产调控趋严态势或难以持续。房地产固然不作为本轮刺激经济的手段，但也未必以之打压经济。

图6：基建“单引擎”的信用扩张难以托举经济企稳

来源：WIND,笔者测算

注：社融存量增速预测基于基建温和复苏的假设前提，房地产调控缓和、维持现状和加码三种场景下年底房地产开发资金增速预计分别为7%、5%和0%。

事实上，8月底以来已有不少城市的调控政策边际上有所缓和。随着逆周期调控政策加码以及地产调控趋缓，中国经济在经历三季度探底后四季度有望边际修复。

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