【社服-刘文正】广州酒家：老字号84载深耕岭南味，双基地建设厚积薄发成长拟提速_：【社服-刘文正】广州酒家：老字号84

科技频道提示您本文原始标题是：【社服-刘文正】广州酒家：老字号84载深耕岭南味，双基地建设厚积薄发成长拟提速来源：安信证券研究

■我们在18年5月发表第一篇广州酒家深度，重点对公司食品主业的中长期“产能扩产+区域扩张”逻辑做了深度梳理，第二篇深度则从公司月饼和速冻的产品力、渠道力、定价力、推广力四个维度论证公司月饼和速冻业务具备异地扩张实力。至19年8月，公司的湘潭基地一期已率先投产，二期预计在2021年投产（总建设期36个月）；梅州基地一期则预计2020年中旬投产，二期预计2021年中旬投产（总建设期24个月）。站在目前时点，从产能进度、渠道布局、以及员工激励三方面来看，我们预测2020年将在双节重叠月饼大年+速冻食品量价齐升+湘潭梅州双双投产带动下，或迎来2~3年的成长加速上行阶段，成为公司异地扩张的实质性落地元年，而目前市场对公司明年该一改变认知相对较少，继续坚定推荐！

■月饼行业2019年虽小年但公司实现逆势提价，业绩仍有望稳健增长。湘潭项目因夏季雨水较多工期相比年初有所延后，于8月中旬完成一期建设，但预计19年月饼季产量贡献有限。叠加今年中秋与国庆相隔较远，整体月饼市场销售并不乐观，但凭借广州酒家的品牌力下实现逆势提价（核心品类如双白、七星等提价5.6%和13.2%，其他传统品类涨价5-9%不等），叠加下半年并表陶陶居，收入业绩仍有望稳健增长。