业绩的好坏依赖原油价格变动，中国国航有投资价值吗？( 三 )

2019-09-20

另外，每收入客公里收益和每收入货运吨公里收益，这两个指标相当于产品的价格，而他们的下滑，意味着公司下游定价能力不强，这是非常糟糕的，后面我们会再结合上游成本变动，谈谈公司对上下游客户的定价能力。

收入这一块，我们看完了，那么利润端呢？上半年公司净利润和净利率可是下滑的。

我们先来看下图，这是中国国航上半年总的经营费用支出，较去年增加了1.56%，和营收增速保持一致，所以，他对于公司净利润基本不影响，影响公司净利润的主要是，利息支出24.4亿元，较去年同期增长了10.7亿元，这是导致公司净利润下滑的主要因素。

有必要提一下的是，对于这种净利率低，总成本高且构成复杂的企业，一般净利润利用会计手段，短期都具有可调节性，不管哪一快短期压缩，或者调整至下个季度，对公司的净利润都会产生较大的影响。

最后，我们再来谈谈中国国航的产品定价能力。

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