水井坊：艰难的“传承”( 三 )

2019-09-20

水井坊近年来销售费用走势图

2015年至2018年期间，在巨额销售投入下，以及伴随次高端市场扩容与消费升级趋势，水井坊一直呈现出高速增长态势，也被业界公认为是发展最快的白酒企业。

不过细挖数据后发现，销售费用增长所带来的业绩增长却在逐年降低。

数据显示，水井坊每1亿元销售投入带来的营收从2016年的6.67亿元，降到了2019年上半年的3.12亿元，利润则从1.18亿元降到0.63亿元。

成本越来越高，利润越来越低，费效比自然是越来越高。

钱花了，水井坊在高端市场中的份额并未见显著提升，至今也没能在高端白酒市场占有一席之地。

面对持续下滑的营收增幅，2019年6月，水井坊调增了2019年业绩目标——收入增速20%，净利润增速30%。

公布半年报后，不少机构都下调了对水井坊2019年盈利的预测。如据WIND数据显示，在7月23日更新水井坊盈利预测的八家券商中，有四家机构都下调了预测。

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