中国财险（02328）：息差远高其他金融机构盈利即将迎来向上拐点(12)_：中国财险（02328）：息差远高其他金

代理销售渠道以个人代理为主，兼业代理渠道保费增速下降，专业代理增速显著提升。自2012年保监会发布通知叫停部分不规范兼业代理机构销售保险，规范保险中介市场以来，中国财险开始逐渐降低对兼业代理渠道的依赖，并大力拓展专业代理渠道。保险经纪渠道贡献保费收入比重基本维持在8%，保持平稳。

三、趋势判断：综合成本率迎来拐点

财险竞争的核心在于成本控制，持续获得承保利润才能具备“浮存金”的负成本优势。预计公司将保持长期承保盈利，且优于行业平均水平。短期而言，已赚保费负面因素逐渐消除，预计公司综合成本率将在三季度优化;中长期而言，随着费改深化及手续费监管趋严，手续费率有望下降从而对冲赔付率上升，保持综合成本率平稳或下降，龙头财险公司在成本管理、网点布局以及品牌上均具有显著优势，有望进一步优化综合成本率结构、提升市场份额。

3.1 综合成本率持续优于行业