中国财险（02328）：息差远高其他金融机构盈利即将迎来向上拐点(15)

2019-09-20

由于已赚保费增速显著下滑，在会计上将体现为综合成本率提升。过去几年，已赚保费增速与保费收入增速相当，但今年一、二季度二者增速差距较大。由于已赚保费的确认周期需要一年，我们预计2019年三季度已赚保费形成率将明显提升，有助于降低综合成本率。

3.3 严监管执行持续，手续费率或下降

商车费改持续深化。2015年2月一次费改初步放开了车险定价，并扩大了无赔款优待系数的浮动范围，险企均选择按最低取值进行定价，导致车险费用率提升、赔付率下降;2017年6月二次费改进一步放开了定价系数，并对综合成本率、费用率和未决赔款准备金提转差率进行全面监管;2018年3月三次商车费改继续推进，放开四川等七个地区的系数范围，并在4月放开广西、青海和陕西等三地系数的自主定价权。

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