李斌的资本手腕：熟稔出行赛道善借资本造势( 五 )_来源：亿欧作者：安安上线十九载的易车

汽车制造以重资产、生产周期长、研发占比高且短期难盈利等特性，把许多企业拦在门外。以电动汽车为例，全球市占率最高的特斯拉自成立以来，连续亏损15年，直到2018年才首次扭亏为盈；国内造车新势力的头部企业蔚来，2014年成立至今，累计亏损已近200亿元。

种种迹象表明，新能源汽车投资浪潮正在退去。业内人士表示，从全球市场来看，新能源汽车是一个快速变化的行业，拥有巨大体量的市场空间。在众多的造车新势力中，资金充足的企业更容易占得先机。

虽然自2018年上市以来，蔚来股价持续低迷，资金缺口难以填补，但相比其他仍挣扎在量产交付和私募融资生死线的新造车势力，这家公司已经跨过早期门槛，拿到了销量比拼阶段的入场券。

不过，中金公司研报预计，蔚来仍需要在2019年、2020年每年募资约百亿元，才能保证年末有部分现金结余备用，直至2022年左右，公司才有望实现自由现金流扭亏。

另外，上市尽管为蔚来提供了更广的募资渠道，但公司因此暴露出的亏损窘境，显然无法让关注财务表现的华尔街满意。蔚来股价因此一路下跌，市值甚至一度低于累计融资额。

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