李迅雷：房住不炒：理想与现实之差如何缩小( 八 )_来源：中泰证券研究所摘要：缩小理想与

尽管高层早已向银行业喊话，要求放宽对不良资产率的容忍度，如今年3月，银保监会印发《关于2019年进一步提升小微企业金融服务质效的通知》。其中提出，在目前小微企业信贷风险总体可控的前提下，将普惠型小微企业贷款不良率容忍度放宽至不高于各项贷款不良率3个百分点。但如果对银行的考核要求没有根本变化，间接融资绝对主导的体系不变，要想把银行的部分利润转移给实体经济实在很难。

做到房住不炒——唯有结构改革

记得在6年前，我写过一篇文章叫《如何搅动中国经济这杯沉积的液体》，说明结构性问题在那个时候已经显现了，而且政策上也试图去化解，如当时国务院出台《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》（简称“金融国十条”），但从实际结果看，一些结构问题已经固化，很难撼动。

不过，今年以来，由于减税降费带来的财政支出压力，国企直接向财政上缴的利润出现大幅增加，如1-8月份全国一般公共预算收入中，非税收入增长27%，接2万亿，与今年预期减税总额相当，这其中很大一部分是国企上缴利润。尽管如此，目前我国国企的分红率还是太低，2018年只有16%左右，国际上国企的平均分红率水平为50%。