青岛港：输油管道产能扩张推动公司中报业绩增长( 三 )_：青岛港：输油管道产能扩张推动公司中

投资建议：首次覆盖，给予青岛港 8.10元/股的目标价，“增持”评级。综合考虑公司最新财务数据及港口腹地的经济发展情况，我们预计 2019-21年公司归母净利润分别约为 39.0亿元/41.9亿元/45.3亿元，对应2019-21年 EPS 分别约为 0.60元/0.65元/0.70元。参考日照港、上港集团、宁波港、唐山港及秦港股份五家可比港口公司 Wind 一致盈利预测平均约 13.5倍的 PE，以及预计 2019年 0.60元的 EPS，给予公司 2019年 8.10元/股的目标价，“增持” 评级。

风险提示：宏观经济下行，港口货物吞吐量不及预期，其他港口分流。