帮纳思达做一下百亿商誉的“减值测试”：该减值却不减值，为什么？(15)

2019-09-23

不过对于上述解释，风云君还是有两点疑问：

首先，据2017年年报数据重新计算后，剔除存货评估增值转销的影响，2017年，公司打印业务的毛利率应为30.03%（不是32.12%），2018年同比增长5.53（不是3.44）个百分点。

其次，若剔除上述评估增值影响，2017年毛利率同比增长11.31个百分点，出现如此大幅增长的原因又是为何呢？

四、偿债能力分析

公司这场“蛇吞象”的并购，对价为现金27.73亿美元（约合人民币179.41亿元）；其中，自有资金仅7.00亿元，剩余171.41亿元资金来源为股东借款和银行贷款。

高额的借款使公司面临巨大的偿债压力。

截至2018年末，公司负债余额高达268.65亿元，负债结构以流动负债为主；其中流动负债120.99亿元，占比43.92%，非流动负债154.50亿元，占比56.08%。

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