帮纳思达做一下百亿商誉的“减值测试”：该减值却不减值，为什么？(12)

2019-09-23

从盈利能力方面来看，并购重组之后，公司净利润表现不及营业收入，稳定性及内生增长动力不足。

表面上看，2014-2018年，公司净利润由3.49亿元升至12.18亿元，复合增长率高达36.68%。实际却非常经不起推敲。

2014年借壳上市之后，公司净利润在2015-2016年连续两年负增长；其中，2016年亏损2.72亿元。

利盟国际在2017年全部正式纳入公司合并报表，公司净利润实现突飞猛进，实现14.51亿元，成功扭亏为盈，并达到历史最高点。

但是，在2017年的净利润中，有15.01亿元的投资收益，系美国税改，公司所得税费用减少44.13亿元，在当期确认收益的部分。

扣除上述非经常性收益之后，公司在2017年尚处于亏损状态。

剔除非经常性损益对利润的推动，公司内生增长动力略显不足；2018年，公司因税改确认4.56亿元的投资收益，净利润再次陷入负增长，实现12.18亿元，同比降幅达16.06%。

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