帮纳思达做一下百亿商誉的“减值测试”：该减值却不减值，为什么？(14)_：帮纳思达做一下百亿商誉的“减值测试

耗材板块是公司营业收入的第二大来源。2018年，耗材板块实现业务收入32.77亿元，占总营业收入的15%，同比增长了30.71%。2014-2018年，公司耗材板块的复合增长率为26%，营业收入逐年增长，且较为稳定。

公司原有业务的营业收入表现平平。2014-2018年，芯片板块营业收入的复合增长率仅7.49%；其中，2018年，芯片板块实现营业收入7.39亿元，占营业收入的比重仅3.37%，同比降低了15%。

3、盈利能力分析

从毛利率方面来看，2014-2018年，公司整体毛利率呈下降趋势，盈利能力有所降低；从各板块来看，芯片业务的毛利率最高，且逐年提升。

2018年，公司整体毛利率为35.68%，同比增长了9.09个百分点，主要得益于打印机板块毛利率的提升；2018年，打印机板块的毛利率为35.56%，同比增长了13.92个百分点，在各板块中增幅最大。

打印业务板块毛利率的大幅提升的主要原因，根据公司的如下解释，竟不是来自盈利能力的提升，而是并购存货增值。

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