中国太保发行GDR的影响以及潜在的套利机会( 三 )_：中国太保发行GDR的影响以及潜在的套

看到各家保险公司半年报的时候，其实有点失望。除了中国平安以外，其他几家保险公司的半年报虽然报表利润增长很快，但其实非常一般。当时出正式半年报的时候正好有事就没写简评，想写的时候已经都开始跌的，就没写，这里简单说一下吧。

保险股半年度业绩快报利润真的超预期了吗

其实在半年报预告的时候已经有了征兆，以上是当时原文，单从预告的金额来看，中国太保除去减税和今年上半年股市收益的因素，半年报的利润实际是负增长，这点在正式的半年报中得到了印证，增加计提了38.1亿准备金，究竟是之前假设的不充分还是今年利润太多，藏利润的行为，不去做太多的考究，事实上也无法得出真实的答案。

以上是第一点令人失望的地方：营运利润没有看到加速释放的趋势。第二点就是各家上市保险公司新业务价值以及新业务价值率都不高。

新业务价值是评价当年经营情况最直观的一个指标的，拿中国太保来说，上半年寿险新业务价值为149亿，下降8.4%，新业务价值率为39%，下降2.4%。假如说新业务价值的下降已经在预期内了，因为新单的保费在下降，这个是每个月都会披露的数据。新业务价值率可以看做是利润率，新业务价值率的下降令人难以理解，更何况在传统保障险增加，分红险减少的前提下（一般来说，传统保障险的新业务价值率要高于分红险）。可以解释的原因只有保单的价格在下降。