狂热过后才发现这条路最难走工业4.0还有春天吗？( 四 )_：狂热过后才发现这条路最难走

重度游戏

这条赛道问题的关键可能不在于估值。相对资本“在观望中的热捧”，工业4.0项目的表现却难言出色。

若干未上市公司都宣称它们的工业4.0取得了重大进展，业界甚至也自动“捧出了”若干个标杆。但未上市公司宣称的数据不太具有说服力，它们始终回避不了一个质疑——如果真的那么出色，为什么还没有走到IPO呢？如果没有走到IPO，或者没有提交上市申请的材料，其业绩就始终难辨真伪。所以，我们还是基于上市公司的数据来进行研究。

我们的研究团队在A股市场上选取了54家工业4.0概念股，分析了2013年到2018年的财务数据，其中还剔除了ST的样本。有三个结论可以关注：

第一，毛利率并未明显提升。有23家企业实现了毛利率的增长，而30家企业的毛利润率下降了，53家企业的毛利率复合增长率的平均值为-0.65%。

第二，库存商品占营业收入的比例并未明显下降。有26家企业的该比值上升，而27家企业的该比值下降。这53家企业的平均比值的复合增长率为0.49%，还有小幅上升。