【深度|顺络电子】国内电感领军受益5G红利，汽车电子步入收获期(34)_来源：申万宏源电子研究◆◆◆◆国内电

5.3 介质滤波器已实现储备，基站业务值得期待

介质滤波器有望成为5G基站主流方案。4G基站的主要方案为金属同轴腔体滤波器，其原理为通过不同频率的电磁波在同轴腔体中振荡，达到滤波器谐振频率的电磁波得以保留，其余频率的电磁波则在振荡中耗散。而5G高频信号的快速衰减特性，有望使得具有体积小、Q值大、插入损号低、稳定性好、承受功率高特点的介质滤波器成为主流方案。

顺络已完成产品研发，材料配方能力为核心优势。由于该产品为5G需求引致的新产品，厂商在研发及制造环节均面临竞争。介质滤波器产品工艺流程难点在于配料、粉末成型、金属化和研磨组装四大环节：在配料阶段，企业需要持续研发获得高介电常数陶瓷粉料；成型烧结工艺将粉料压成特殊机械尺寸的陶瓷块，经过1000度以上高温烧结，得到高Q值、低温度系数的介质基体；对烧结后基体进行金属化处理，烧银后获得固状导电银层；在研磨环节，完成尺寸研磨、参数调试，最后进行激光、组装等辅助工序。顺络基于自身多年积累的陶瓷工艺，配方能力，在核心工艺上具有丰富的技术储备。传统金属腔体滤波器厂商的优势在于其已在客户供应链多年，具有一定的先发优势，以及更丰富的行业经验。但我们认为，在外部环境的影响下，国内客户对于核心器件的国产化将是不可逆的趋势，随着5G基站建设于未来1-2年将进入高峰期，产品具有技术竞争力的企业将受益于订单的外溢效应。