首席访谈：从美日经验看带量采购将如何影响医药行业？( 七 )

2019-09-27

再来看日本大型头部药企。

医保控费带来医药行业整体增速下行，同时90年代外资企业的进入也对日本本土药企带来强力冲击。

图表:日本大型头部制药企业股价表现

注：图中将1973年1月1日股价定为100计算相对走势

资料来源：Datastream，中金公司研究部

日本头部药企通过研发创新以及加大出口实现了内外夹击之下的稳定增长。研发投入占收入的比重从90年代的~10%增加至2017年的~20%。推出创新产品的同时，这些药企也稳步踏入全球大型药企之列，海外收入比重从90年代的不足10%提升至2017年的40%以上，甚至有企业海外收入比重达到~70%。

Q：同样处在医保控费政策下，中国制药企业还有哪些增长空间？

A：整体来看，我国居民用药结构依然处于较低水平，国内常见病的用药渗透率显著低于美国，国产仿制药用药量仍有较大增长空间。

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