【大行报告】国金证券：首予阅文集团(00772-HK)买入评级目标价35港元( 二 )_：【大行报告】国金证券：首予阅文集团

虽然2019年上半年阅文的业绩不尽人意，但是该行认为最坏的时刻已经过去，该公司核心业务的壁垒仍然很高，而且IP变现的故事终于讲通了。从下半年开始，在线阅读业务将环比反转，版权运营业务将继续成长。该行预计该公司2019/2020/2021年营业收入将分別增长31.9%/15.1%/13.8%，归母净利润将分別增长8.5%/28.9%/19.4%。该行对其2019/2020/2021年EPS的预测为人民币0.97/1.25/1.49元。基于P/E/G和SOTP的混合估值，得到目标价35港元，相当于25倍2020EP/E。首次评级“买入”。

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(责任编辑：finet)