回购已超1.5亿阅文集团到底了吗？(13)_热点栏目自选股数据中心行情中心资金流

对于阅文的IP业务，最为重要的是能为公司在未来行业发展中奠定一席重要地位。众所周知，国内两大互联网巨头，阿里优势在整合实体消费领域，而腾讯在于整合精神消费领域。但是随着互联网下半场的到来，腾讯系松散的联盟结构越来越不够用。因此，加强各个企业的合作是必然趋势。

为此，腾讯提出了“新文创”，其中IP便成为了连接腾讯”文娱“帝国各个伙伴的关键。可预见的，未来腾讯系越来越多公司将于阅文形成紧密合作，这部分业务的成长性十分高。

市场预计，版权运营业务收入未来3年年复合增速预计超过50%，除新丽传媒业务外，这部分业务长期PE估值有望达到40倍，而考虑影视业务短期的影响，目前30倍PE已经完全隐含了未来的不利预期。

进一步分析，结合在线阅读和版权运营业务两块业务得估值来看，在线阅读长期PE估值为30倍，而版权运营业务未来有望达到40倍。经预计，阅文全年预期净利率为13%；在线业务2019预期收入38亿元，净利润4.9亿元；版权运营中，新丽悲观预期净利润1.5亿元，其他版权运营业务增速保持70%，全年收入达到17亿元，版权运营业务总净利润3.7亿元。