长江电力的家庭版：国投主营以及风险点说明（五）(13)_：长江电力的家庭版：国投主营以及风险

烟蒂来自企业自身的劣质资产拖累，导致优质资产未能充分发挥最大价值，成长则来自未来的收益保守估计是目前的3倍起步。而未来的收益3倍的来源来自电量的需求，即假设企业未来专注水电开发，待水电站又建了十几个，结果发现工业和居民以及社会整体并不缺乏电了，造成产能过剩的可能，那么目前的600亿市值也是高估，而如果大家都很缺电，低成本的水电来看，企业未来5年内2000亿市值也不高估。

所以，核心在于展望未来电力整体的量能如何，以及水电占比趋势是否可以进一步扩大化，火电的价值点在哪，这些问题待后面进行研究和思考。

2.2.企业估值较低，同行业间性价比较高

对比整体电力行业前10名来看，截止目前，主要A股中的电力行业排座依次为水电老大长江电力，核电老大中国广核，火电老大华能国际，核电老二中国核电，水电老二华能水电，水电老三国投电力以及火电其他浙能电力，大唐发电和国电电力的情况，第十名水电老四川投能源。

目前水电资产来看，长江电力动态PE23倍，川投能源约18倍，其他核电类企业平均在20倍附近，火电类企业接近10倍PE，而国投作为水电占比一半的企业只有区区12PE，就算从估值来说，相比同样以雅砻江资产为核心资产的川投能源来看，也有50%的估值提升空间。所以相比其他绝大多数的电力企业来说，仅从PE角度来说，国投目前有一定的投资价值。