福耀玻璃：寡头垄断型现金牛，静待周期拐点( 六 )_作者

资料来源：华盛证券

周期低谷孕育新希望？

面对全球汽车市场景气度下行的预期，福耀玻璃未来数年的收益可能将承受不小的压力，但笔者更倾向于相信——无论是中国人还是美国人，未来都还是会继续开车。纵观美国汽车市场千人保有量的数据变动，可见汽车行业在历史上是周期性向上发展的。

资料来源：天风证券研报，华盛证券

根据Wind数据，180日内一共有22家机构对福耀业绩进行预测，对于2019年福耀净利润的一致预期为35.25亿元，同比下降14.44%，但需要考虑到去年高增长的业绩包含了接近5亿元的一次性出售资产所得。整体看来，福耀在汽车行业下行大背景下的表现还是差强人意的。真正值得期待的是，随着汽车行业的复苏、SAM的整合以及美俄工厂的产能爬坡，福耀或有望在下一轮景气上行中引来爆发性增长。