拉芳家化：守成有余，进取不足( 九 )

2019-09-30

其中市场开发费用主要包括商超费用及市场推广费用，其中商超费用支出包括与商超相关的促使、返利、陈列费等；而市场推广则是为经销商提供的供端架、陈列架等宣传促销的物料。

职工薪酬的增加主要因公司营销人员数量的上升，从2014年的1809人上升至18年的2202人所致。

然而2018年销售人员数量虽增加，但人均销售货值为43.76万元，低于14年的51.44万元。

最后看看公司的净利率，拉芳家化的2014-18年的净利率变化低，基本维持在13%-15%区间，在2016年后，开始高于上海家化。

（二）偿债能力很强，运营能力下滑

拉芳家化与上海家化的资产负债率的走势恰好相反，而拉芳家化的资产负债率逐年下降，至18年仅为9.95%。

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