51信用卡(2051.HK)：基于信用卡管理的金融生态系统，首次覆盖给予增持评级，目标价 4.95 港元( 二 )_：51信用卡(2051.HK)：基于信用卡管理

核心优势凸显。51 信用卡作为领先的互联网借贷平台之一，一方面凭借信用卡管理这一垂直行业的绝对头部地位，拥有自有流量，从而留存用户并逐渐变现用户需求，构建了一个基于信用卡管理的金融生态系统；另一方面，凭借合法合规的业务和审慎的风险管理，有望通过合规备案，保持稳健的业务发展和稳定的资产质量，持续受益于行业整合的加速。（1）业务合法合规：公司始终严格遵守国家监管的要求，坚持撮合借贷的信用中介定位，有助于降低经营风险和监管风险。51 人品平台已于 2018 年 9 月率先完成了 P2P 网贷风险专项整治数据报送系统的数据对接和报送工作，并已按照监管要求顺利完成自查，目前合规备案进展总体顺利。（2）基于信用卡管理的生态系统：大多数切入信贷需求的金融科技公司都是采用 P2P 的方式，一边需要持续不断地买借款人，另一边需要持续不断地买投资人，然后进行匹配撮合。公司是极少的除了互联网巨头之外拥有自有流量，能留存用户并逐渐变现用户需求的互联网借贷平台。公司已经成为信用卡管理这一垂直行业的绝对头部，吸引的客户有一定的共性，这个用户群体的变现潜力更强，公司通过挖掘用户的收入、消费、还款和征信等记录，通过提供信用卡申请和贷款及投资等服务进行变现，并合理控制风险。（3）审慎的风险管理：公司用户基础的价值较高，这些用户经过传统金融机构的严格筛选，并系统的记录和管理这些用户的信用卡使用及还款信息。基于低成本和高价值的用户基础，依靠着信用卡管理服务积累下来的大量信用数据，包括不同银行卡的交易记录、不同消费场合的消费记录以及用户生命周期内的还款记录，公司可以全方位的评估用户的还款能力，形成了较为可靠的借款人信用评估系统，从而帮助公司在监管从严的环境下有效的控制风险。