期现互动铜企带着“枷锁”跳舞( 二 )_：期现互动铜企带着“枷锁”跳舞李岚君

一方面，我国铜资源相对较匮乏，中国的铜资源占世界的3%，世界排名大概是第八位。2018年中国铜矿查明资源储量大概1.1亿吨，但由于勘察投入下降较快，查明资源储量未能及时转化为储量。如果按照目前的储量以及开发程度来测算，铜的静态保证年限可能只有五年；另一方面，我国是第一大铜消费国，消费精炼铜一直在增长，铜消费量占世界54%。

走访过程中，采访人员了解到，中国冶炼产能的持续扩张导致国际市场加工费持续下滑。2005年之前，TC/RC（精铜矿转化为精铜的总费用）占铜价比例高达20%。而目前TC/RC占铜价比例不足6%，冶炼加工费基本处于微利，企业难以承受巨大的亏损。

加之近几年来，仍靠传统模式进行大宗商品加工（贸易）的企业，辛辛苦苦一年却收效甚微，甚至还出现亏损、资不抵债等困境。专业人士认为，价格形成机制变革，导致有色金属价格波动率大幅增加，价格传导周期延长，迫使生产和加工企业必须运用期货规避存货跌价损失，运用套期保值锁定原料成本或销售价格，保护微薄的加工利润。

2011年起，铜一直在熊市的浪潮里翻滚着。至今，铜价始终未能翻身到从前水平。在这8年熊市中，不少企业仅凭一身血肉之躯，生生扛下铜价的疯狂下跌，换得一身企业血淋淋的教训。与此同时，另一批利用期货工具的企业巧妙地规避了铜价下跌带来的损失。江西铜业是一家作为有色产业“领头羊”的大型国有企业，也是实体产业运用期货工具的典型代表。