【招商策略】科创板发行分流有限，美元走强或压制北上资金 ——金融市场流动性与监管动态周报（0708）_来源：招商策略研究上周央行公开市场回

来源：招商策略研究

上周央行公开市场回收流动性，但银行间市场流动性仍比较充裕，货币市场利率明显下行。股市方面，陆股通转为小幅净买入，融资净买入规模扩大，全周限售解禁市值和重要股东减持规模较明显增加，A股市场流动性整体小幅回升。科创板首批上市企业集中发行，未来一周IPO融资规模猛增，单周新股发行数创新高，不过相比目前A股成交额并不高，对市场分流效应有限。美国6月非农数据大超预期，提振美元指数上涨，人民币汇率承压，可能在短期对北上资金形成一定的压制。

核心观点

? 首批25家科创板首批上市公司的预计募资规模合计约350亿元。由于申购新股不再需要冻结资金，且首批科创板新股单日申购规模相对当前市场日均成交额并不高，新股申购对市场的分流效应有限。从二级市场交易来看，参考创业板交易初期情况，上市交易首日交易额达219亿元，相当于第一批上市公司募资规模的1.4倍左右，之后回落至日均40亿元左右。预计科创板正式上市交易首日大概率会有较多资金追捧，可能达到数百亿成交额；由于前5个交易日无涨跌幅限制，高涨的投资热情可能会持续数日，加剧短期波动，并可能对现有A股交易活跃度略有影响。但短期炒作过后，市场将逐渐回归正常区间。