西南证券：万宝盛华卓越品牌力深耕大中华人服优质标的成长可期_：西南证券：万宝盛华卓越品牌力深耕大

科技频道提示您本文原始标题是：西南证券：万宝盛华卓越品牌力深耕大中华人服优质标的成长可期来源：智通财经

投资要点

投资逻辑：1)我国人服行业

正处于快速成长期，预计2023市场规模可达4218亿元，2018-2023CAGR21%；2)公司为大中华区最大规模人服供应商，从港澳台逐渐深耕大陆市场，2018年大陆地区占比提升至47.4%；3)背靠万宝盛华(02180)品牌，竞争优势突出，灵活用工增长亮眼，其他各项业务均表现优异；4)募资投向渠道拓展+技术提升+战略并购，有望充分受益于行业发展。

大陆地区人服行业高成长，推动大中华区市场规模增长。根据灼识咨询数据，预计到2023年人力资源解决方案及其他人力资源服务市场规模分别增长至4218亿元、5924亿元，2018-2023CAGR分别为21%、19.2%，行业高成长性大概率持续。港澳台人力资源服务市场规模相对较小且发展完善，预计未来5年市场规模CAGR6%-8%，大中华区整体市场规模增长将由大陆市场将推动。

背靠国际化龙头品牌，大中华地区最大规模人服供应商。公司母公司为美国上市企业万宝盛华集团，凭借MANpower品牌力，公司紧握跨国企业客户资源，与前五大客户的平均合作关系超过11年；2018年实现营收24.9亿元(yoy+24.2%)，为大中华地区最大、大陆地区第二大规模人力资源解决方案供应商，市占率分别为1.7%、1.3%。