西南证券：万宝盛华卓越品牌力深耕大中华 人服优质标的成长可期( 四 )
公司控股股东为Manpower holding、Manpower Nominees、CM Phoenix Tree，控股比例分别为20.8%、17.5%、36.8%。
主营业务表现良好，整体业绩快速增长。公司2018年实现营业收入和归母净利润分别为24.9亿元和9816万元。近三年营业收入和归母净利润复合增长率分别为23.8%和22.5%。公司于2017年9月以6400万港元收购香港灵活用工标的Event Elite51%股权，2017年分别贡献并表营收3660万元、归母净利润590万。2018年由于上市开支影响归母净利润增速不及营收增速，若加回1820万上市开支影响则归母净利润增速约41%。
公司收入主要来自人力资源解决方案服务，包括灵活用工、人才寻猎、招聘流程外包及其他人力资源服务，包括人力资源咨询服务、培训及发展、职业转换及支薪服务以及政府解决方案。2018年灵活用工、人才寻猎、招聘流程外包及其他人力资源服务实现营收占比分别为85.3%、10.9%、1.2%和2.6%。由于需承担与聘请合约员工有关的直接薪资等成本，灵活用工服务的毛利率远低于其他业务线。2018年灵活用工、人才寻猎、招聘流程外包及其他人力资源服务实现毛利润占比分别为45%、44%、9%和2%。
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