中泰资管天团 | 未来十年科技股的确定性机会，在哪里？( 二 )_来源：中泰证券资管若是说到当下资本市

为什么会形成上述几乎斩钉截铁的判断？也和我在美国所见所思有关。从企业端来看，过去几年是美股SAAS（软件）公司估值扩张最快的几年。4月份上市的视频软件独角兽ZOOM目前250亿美金市值，对应今年40倍P/S。6月，美国云计算龙头Salesforce斥资157亿美金收购行业领先的数据可视化平台Tableau，收到估值相当于13倍P/S。谷歌也在6月份用26亿美金收购了Looker Data，相当于20倍P/S。当下海外SAAS云计算企业平均估值接近11倍P/S，处在历史较高位置，高估值是由于目前SAAS公司整体更高的成长性（软件板块营收增速从2016年的3%上升到2018年的14%）以及更稳定的商业模式（云服务的门槛更低，粘性更强，现金流更稳定）。

根据勾股大数据的统计，目前中国信息技术产业的公司占A股总市值的6.74%，而在美国，这个比例为29.48%，是占比最大的行业。从总市值的角度来说，国内的软件公司拥有一个百倍的市场空间。虽然国内2B端企业生态发展跟国外有着几年的差距，但国内科技巨头资源集中，这意味着当客户需求真正增长的时候，国内公司更有能力在短期内开发出可行方案。版权意识的提升、对软件重要性认知的增加，云服务使用门槛的降低，以及外部的因素，都让中国产业界认识到了打造本土产业链的重要性。